Световната финансова криза разкри съществени слабости на корпоративното управление във финансовите институции: недостатъчен надзор от страна на управителните съвети; слабо управление на риска; неадекватни структури за възнагражденията на директори, които доведоха до поемане на прекомерни рискове и ориентиране към краткосрочни цели; липса на контрол върху поеманите рискове във финансовите институции от страна на акционерите им. Всички тези слабости изиграха определена роля по време на кризата и следователно извършването на своевременни и ефективни проверки и равносметка в системите за управление ще помогне да бъдат предотвратени бъдещи кризи.

Комисарят за вътрешния пазар и услугите Мишел Барние заяви: „Що се отнася до корпоративното управление, аз съм убеден, че истинското предотвратяване на кризи започва в самите предприятия. Ако искаме да предотвратим бъдещи кризи, самите финансови институции трябва да се променят. Трябва да осигурим по-ефективен вътрешен контрол. Да насърчим по-добро управление на риска. Да укрепим ролята на надзорните органи. А съществуващите правила за разумна политика на възнаграждения трябва да бъдат приложени бързо, за да се подкрепи овладяването на склонността към поемане на прекомерни рискове.“

В тази връзка започна публична консултация за реформирането на корпоративното управление във финансовите институции и политиката за възнагражденията чрез публикуването на Зелена книга, която очертава подробно възможните пътища за решаване на следните въпроси:
• как да се подобри функционирането и съставът на съветите на финансовите институции с цел да се разшири техният надзор над висшия управленчески състав;
• как да се наложи определена култура на риска на всички нива на една финансова институция с цел да се гарантира, че се съблюдават дългосрочните интереси на предприятието;
• как да се разшири участието на акционерите, финансовия надзор и външните одитори в корпоративното управление;
• как да се промени политиката на възнаграждения в предприятията с цел да се намали мотивацията за поемане на прекомерни рискове.

Целта на ЕК е да гарантира, че интересите на потребителите и акционерите се съблюдават по-добре, предприятията се управляват по по-устойчив начин и рисковете от несъстоятелност са намалени в дългосрочен план.

Българският и английският вариант на Бялата книга е достъпен на сайта на КФН в раздел „ЕС информация”.

Консултацията ще бъде отворена до 1 септември 2010 г. Линкът, на който се предоставят коментарите, е следния:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/governance_en.htm

Всички бъдещи предложения в законодателната област и извън нея ще бъдат приети в течение на 2011 г.

За повече информация:
http://ec.europa.eu/internal_market/company/modern/corporate_governance_in_financial_institutions_en.htm#consultation2010

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за стартиралата публична консултация от страна на Европейската комисия относно предлагането на регламент във връзка с режима за налагане на санкции във финансовия сектор.

През последната година Европейската комисия подготви всеобхватна реформа във финансовия сектор, целяща гарантирането на по-прозрачна и по-стабилна финансова система. Очаква се създадената нова надзорната архитектура да подобри мониторинга над финансовите пазари и да допринесе за осигуряването на повече сигурност за потребителите.

Съгласно документа, представен от ЕК, осигуряването на правилно прилагане на европейските правила е първата и най-важна задача на националните надзорни органи. Основното задължение на националните надзори е предотвратяването нарушенията на законодателството от страна на финансовите институции и налагането на санкции, ако такива нарушения все пак се случват. Националните органи трябва да действат в тази насока координирано. Новите европейски надзорни органи ще внесат подобрение от гледна точка на координацията на мерките по прилагането на европейското законодателството, но за да се гарантира в пълна степен еднаквото прилагане, всички национални надзорни органи трябва да имат всички необходими санкционни правомощия. Евентуален регламент, регулиращ тази материя, ще доведе до необходимата конвергенция в правомощията на националните надзори.

Публичната консултацията по тези въпроси ще бъде отворена до 19 февруари 2011 г. за всички заинтересовани лица, а отговорите може да изпращате на адрес: markt-sanction-sconsultation@ec.europa.eu. Всички те ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни. Допълнително на сайта ще бъде качено и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

Повече информация относно инициативата на ЕК може да намерите на следния линк:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/sanctions_en.htm

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за стартиралата публична консултация от страна на Европейската комисия относно функциите на депозитар при предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК) и възнагражденията на техните мениджъри.

Тъй като изискванията към депозитарите при ПКИПЦК са значим елемент за постигане на високо ниво на защита на инвеститорите в нормативната рамка, уреждаща ПКИПЦК, ЕК има намерение да представи през следващата година ново предложение за подобряване на регулацията им и да внесе нови изисквания относно възнагражденията на мениджърите.

Функциите на депозитарите са основно две – да съхраняват активите на ПКИПЦК и да осъществяват определени надзорни функции. Загубите, нанесени на инвеститорите в ПКИПЦК след случая Madoff и банкрута на Lehman Brothers, разкриха някои разлики в интерпретацията на тези две функции. Като резултат бяха повдигнати няколко въпроса относно това дали рамката, регулираща ПКИПЦК, има нужда от по-силна хармонизация, за да осигури еднакви условия за постигане на защита на инвеститорите във всички държави членки.

Освен това финансовата криза извади наяве факта, че политиките за възнаграждения и допълнителни бонуси, използвани от повечето финансови институции, са изострили допълнително глобалния финансов крах. Основната причина за това е, че самите политики бяха обвързани с краткосрочните финансови резултати, което се превърна в стимул за прекомерно поемане на допълнителни рискове и последващо увеличение на системния риск. В тази връзка и като резултат от ангажиментите, поети на ниво Г 20, ЕС предприе координирани стъпки във всички сектори на финансовите услуги за въвеждане на нормативни изисквания, регулиращи политиките на възнаграждения (напр. Директивата за капиталовите изисквания; Директивата за лицата, управляващи фондове за алтернативни инвестиции; мерките от ниво 2 за прилагане на Директива Платежоспособност II).

Тази консултация представлява следващата стъпка на ЕК в тази насока. Нейната цел е допълнително да събере мнения и доказателства относно евентуалните промени и резултати, които ще настъпят при всяка една опция за регулиране на тези две области. Разглежданите въпроси са с широк обсег – те ще окажат влияние върху инвеститорите, депозитарите, одиторите, мениджърите и регулаторите. Изводите от тази консултация ще послужат на ЕК като основа за прегледа през 2011 г. на Директива 2009/65/ЕО относно координирането на законовите, подзаконовите и административните разпоредби относно предприятията за колективно инвестиране в прехвърлими ценни книжа (ПКИПЦК).

Консултацията ще бъде отворена до 31 януари 2011 г. за всички заинтересовани лица, а отговорите може да изпращате на адрес: markt-depository-consultation@ec.europa.eu. Всички отговори ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни. Допълнително на сайта ще бъде качено и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

Повече информация относно инициативата на ЕК може да намерите на следния адрес:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/ucits_en.htm

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за стартиралата публична консултация от страна на Европейската комисия относно ревизията на Директивата за пазари на финансови инструменти (MiFID) по отношение на пазарните структури, прозрачността и защитата на инвеститорите.

Директивата за пазари на финансови инструменти има основна роля в регулирането на финансовите пазари на ЕС. След влизането и в сила, финансовите пазари се промениха съществено, като се появиха нови участници и продукти, технологиите се развиха още повече и всичко това доведе до открояването на слабости в настоящата Директива за пазари на финансови инструменти (Директива 2004/39/ЕО).
Целта на тази консултация е да събере мненията на пазарните участници, регулаторите и другите заинтересовани лица, като основните въпроси, които са обхванати в консултацията са следните:
• Развитие на пазарните структури и практики;
• Прозрачност на пазарите;
• Пазарите на деривати върху стоки;
• Защита на инвеститорите;
• Надзор.

Получените отговори по тази консултация ще предоставят важни насоки на ЕК при подготвянето на нейното официално предложение за изменение на Директивата за пазари на финансови инструменти, което е предвидено да бъде прието през пролетта на 2011 г.

Друга консултация, която е свързана с настоящата, се отнася до пакетните инвестиционни продукти, предлагани на дребно (т.нар. Packaged Retail Investment Products или PRIPs) – http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/prips_en.htm . ЕК предлага бъдещите норми, регулиращи продажбата на PRIPs, да бъдат включени в рамките на прегледа на Директивата за пазари на финансови инструменти. Поради тази причина, подробните опции за регулиране на продажбите са включени в настоящата консултация.

Консултацията ще бъде отворена до 02 февруари 2011 г. за всички заинтересовани лица, а отговорите може да изпращате на адрес: markt-consultations-mifid@ec.europa.eu. Всички те ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни. Допълнително на сайта ще бъде качено и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

Повече информация относно инициативата на ЕК може да намерите на следния линк:
http://ec.europa.eu/internal_market/securities/isd/mifid_en.htm

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за стартиралата публична консултация от страна на Европейската комисия относно потенциалното влияние на възможните промени в нормативната рамка на застрахователното посредничество.

Целта на тази консултация е да събере мненията на всички заинтересовани лица, за които е възможно да бъдат повлияни от промените, необходими за премахване на съществените слабости в настоящата Директива за застрахователното посредничество (Директива 2002/92/ЕО). Основните проблеми, идентифицирани в осъществената през 2005 г. проверка на прилагането на директивата и следователно включени в прегледа на директивата, са следните:
• Недостатъчно качество на информацията, предоставяна на инвеститорите;
• Неясни правила относно конфликтите на интереси и прозрачността;
• Неясен обхват на директивата;
• Усложнена система за нотифициране.

Получените отговори във връзка с консултацията ще предоставят важни насоки на ЕК при подготвянето на нейното официално предложение за изменение на Директива за застрахователното посредничество.

Друга консултация, която е свързана с настоящата, се отнася до пакетните инвестиционни продукти, предлагани на дребно (т.нар. Packaged Retail Investment Products или PRIPs) – http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/prips_en.htm . ЕК предлага бъдещите норми, регулиращи продажбата на PRIPs, да бъдат включени в рамките на прегледа на Директивата за застрахователно посредничество. Поради тази причина, подробните опции за регулиране на продажбите са включени в настоящата консултация.

Консултацията ще бъде отворена до 31 януари 2011 г. за всички заинтересовани лица, а отговорите може да изпращате на адрес: MARKT-H2@ec.europa.eu . Всички те ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни. Допълнително на сайта ще бъде качено и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

Повече информация относно инициативата на ЕК може да намерите на следния линк:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/insurance-mediation_en.htm

На 12.07.2010 г. Европейската комисия предложи промени в съществуващите европейски правила с цел подобряване на защитата на притежателите на банкови сметки, инвеститорите на дребно и застрахованите лица. Тези промени са част от  усилията на ЕК за създаване на по-безопасна и солидна финансова система, както и за предотвратяване на бъдещи кризи и за възстановяване на доверието у потребителите.

В тази връзка е публикувана Бяла книга относно схемите за гарантиране на застрахователните компании, в която са представени различни варианти за по-висока защита на притежателите на застрахователни полици. По-конкретно предложението включва въвеждането на директива, която да задължава всички страни членки да създадат компенсационни схеми за гарантиране на лицата, сключили застрахователни полици в застрахователна компания, обявила фалит. Към момента само в 12 страни членки съществуват схеми за компенсиране, които се различават не само в условията за компенсиране, но и в начините за намеса и набиране на средства.

Английският вариант на Бялата книга е достъпен на сайта на КФН в раздел „ЕС информация”.

На основата на този документ се провежда консултация с всички заинтересувани страни, които ще имат възможност до 30.11.2010 г. да дадат своето мнение относно представените опции. Линкът, на който се предоставят коментарите, е следния: http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/whitepaper-on-igs_en.htm

За повече информация: http://ec.europa.eu/internal_market/insurance/guarantee_en.htm

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за стартиралата публична консултация от страна на Европейската комисия относно евентуалните стъпки в областта на регулирането на пакетните инвестиционни продукти, предлагани на дребно (т.нар. Packaged Retail Investment Products или PRIPs).

В следствие на финансовата криза бяха идентифицирани няколко съществени проблеми в европейския пазар за инвестиции на дребно, което доведе до сериозен срив в доверието на дребните инвеститори. В повечето случаи информацията за инвестиционните продукти е недостатъчна и трудна за разбиране, конфликти на интереси усложняват дистрибуцията на продуктите, а регулацията на пазара е фрагментарна и непоследователна, т.е. съществуват различни режими и следователно различно ниво на защита на дребните инвеститори в зависимост от правната форма на продуктите и каналите за дистрибуция. През 2009 г. ЕК изрази мнение, че секторният подход не дава достатъчна основа за защита на дребните инвеститори и предлага създаването на хоризонтална директива, която да обхваща всички финансови продукти, предлагани на дребно в различните финансови сектори.

Тази консултация представлява следващата стъпка на ЕК в тази насока. Тя описва възможните мерки, които могат да бъдат взети с цел както и подобряване на прозрачността и съпоставимостта на инвестиционните продукти, така и наличие на ефективна нормативна рамка, регулираща продажбата им. Консултацията търси мнението на заинтересованите страни относно следните три основни въпроса:
• Обхвата на инициативата;
• Какъв основен законодателен подход да бъде следван;
• Съдържанието на потенциалния режим за разкриване на информация относно инвестиционните продукти.

Препоръчително е тази консултация да бъде разглеждана успоредно с консултациите относно прегледа на Директива 2002/92/ЕО за застрахователното посредничество (http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/insurance-mediation_en.htm) и на Директива 2004/39/EО за пазарите на финансови инструменти, чиято консултация се очаква да излезе до края на декември. ЕК предлага бъдещите норми, регулиращи продажбата на PRIPs, да бъдат включени в рамките на гореспоменатите две директиви. Поради тази причина, подробните опции за регулиране на продажбите ще бъдат включени в тези две консултации, а не в настоящата.

Допълнително към консултацията са публикувани две изследвания. Първото идентифицира някои от разходите, които биха възникнали за индустрията при евентуални промени в правилата за продажба. Второто изследване показва някои от факторите, които пречат на взимането на ефективни решения, и как стандартизираната и опростена информация за продукта може значително да улесни решенията за инвестиране.

Консултацията ще бъде отворена до 31 януари 2011 г. за всички заинтересовани лица, а отговорите може да изпращате на адрес: markt-prips-consultation@ec.europa.eu . Всички те ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни. Допълнително на сайта ще бъде качено и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

Повече информация относно инициативата на ЕК може да намерите на следния линк:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/prips_en.htm

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за предприетите мерки от страна на Европейската комисия в областта на одита, а именно за стартиралата публична консултация относно одитната политика.
Предприетите в следствие на кризата мерки на различни нива, както в Европа, така и в останалата част на света, бяха в отговор на спешната необходимост от стабилизиране на финансовата система. Мерките бяха фокусирани основно върху ролята на пазарните участници, а само ограничено внимание бе отделено на това, как да бъде засилена функцията на одитора като фактор за подобряване на финансовата стабилност. В тази връзка изглежда уместно ролята и обхвата на одита, поставени в по-общия контекст на реформата на регулирането на финансовите пазари, да бъдат допълнително обсъдени и анализирани. Имайки предвид глобалната роля на одита, ЕК възнамерява да бъде водещата страна на международно равнище в този дебат в тясно сътрудничество с партньорите си от Съвета за финансова стабилност и Г-20.
Одитът, наравно с надзора и корпоративното управление, следва да бъде ключов фактор за финансовата стабилност, тъй като той е лакмусът за финансовата жизнеспособност на бизнеса.
В тази връзка започна публична консултация, свързана с одитната политика чрез публикуването на Зелена книга, която разглежда подробно следните основни въпроси:
• Ролята на одитора;
• Съществуват ли проблеми при независимостта на одиторските дружества;
• Надзора на одиторските дружества;
• Рискове свързани с концентрацията и пазарната структура;
• Създаването на европейски пазар, и др.

Българският и английският вариант на Зелената книга е достъпен на сайта на КФН в раздел „ЕС информация”.
Консултацията ще бъде отворена до 8 декември 2010 г., а отговорите може да изпращате на адрес: markt-greenpaper-audit@ec.europa.eu. Всички те ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни, както и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

След приключването на фазата на допитване, през 2011 г. ЕК ще съобщи за подходящите последващи мерки и предложения

Повече информация относно инициативата на ЕК може да намерите на следния линк:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/green_paper_audit_en.htm

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за стартиралата публична консултация от страна на Европейската комисия относно следните въпроси:
· как да бъдат регулирани в бъдеще фондовете, инвестиращи в инструменти на паричния пазар (Money Market Funds – MMF);
· заем на финансови инструменти и репо сделки, осъществявани от инвестиционните фондове;
· експозицията на сектора към определени OTC деривати, които в бъдеще ще бъдат обект на централен клиринг и подхода на сектора към обратното изкупуване на дяловете на инвеститорите.

Важен фокус на документа е използването на техники на ефективния портфолио мениджмънт (EPM) от страна на управляващите компании на UCITS фондове. Според индустрията той представлява крайно необходим способ за генериране на допълнителна доходност за фонда и неговите инвеститори, който включва заема на финансови инструменти и репо транзакциите, както и управлението на полученото от тези сделки обезпечение. Целта на консултацията е да се изгради по-ясна картина относно систематичния риск и риска за инвеститорите, който се поражда от използването на тези техники.

Консултацията е в допълнение към работата на ЕК по отношение на банкирането „в сянка” и общата консултация по този въпрос, стартирала на 19.03.2012 г. (http://europa.eu/rapid/pressReleasesAction.do?reference=IP/12/253&format=HTML&aged=1&language=EN&guiLanguage=en). На базата на получените отговори по настоящия документ, ЕК ще реши какви ще бъдат подходящите бъдещи законодателни мерки.

Консултацията ще бъде отворена до 18 октомври 2012 г. за всички заинтересовани лица. Всички отговори ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни. Допълнително на сайта ще бъде качено и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

Повече информация относно консултацията може да намерите на следния адрес:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2012/ucits_en.htm

Комисията за финансов надзор желае да Ви информира за стартиралата публична консултация от страна на Европейската комисия, засягаща мерките от ниво 2 по прилагането на Директива 2009/138/ЕО относно започването и упражняването на застрахователна и презастрахователна дейност (Платежоспособност II).

Основната директива, регламентираща застрахователния сектор, бе приета през декември 2009 г. след дълъг процес на консултиране и на оценяване на нейното въздействие. В момента ЕК разработва мерките по прилагането й, които да развият в подробности общите принципи, заложени в Платежоспособност II.

Целта на тази публична консултация не е да ревизира изводите от петата количествена оценка на въздействието (QIS5), засягаща количествените изисквания на Директива 2009/138/ЕО, а да надгради с допълнителна информация от по-скоро качествено естество. Документът иска мнението на заинтересованите лица относно потенциалното влияние на избраните мерки от ниво 2 върху ценообразуването, модела и наличието на застрахователните продукти, съответните ефекти върху потребителите и по-голямото влияние върху социално-икономическите фактори.

Консултацията е разделена на четири части:
• Общо описание;
• Въпроси, свързани с общата политика (въпроси 1-36);
• Пазари и продукти (въпроси 37-45);
• Социално и икономическо влияние (въпроси 46-57),
като лицата могат да отговорят както на всички въпроси, така и на само определени части или въпроси, които ги засягат.

Политическото решение относно мерките от ниво 2 по прилагането на Директива 2009/138/ЕО ще се основава на резултатите както от QIS5, така и от тази консултация. Официалното предложение на ЕК ще бъде публикувано през юни 2011 г.

Консултацията ще бъде отворена до 26 януари 2011 г. за всички заинтересовани лица, а отговорите може да изпращате на адрес: markt-solvencyII@ec.europa.eu . Всички те ще бъдат публикувани на сайта на ГД „Вътрешен пазар и услуги”, освен ако авторът им не пожелае да останат поверителни. Допълнително на сайта ще бъде качено и обобщение на събраните отговори на настоящото допитване.

Повече информация относно инициативата на ЕК може да намерите на следния линк:
http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2010/solvency-2_en.htm