Какво е Т+1
Преходът към T+1 в Европейския съюз представлява съществена промяна в начина, по който се уреждат сделки с ценни книжа. При този модел окончателното прехвърляне на ценни книжа и съпътстващото плащане се извършват един работен ден след датата на сключване на сделката, вместо в рамките на два работни дни (T+2), както е предвидено в Регламент (ЕС) № 909/2014 относно централните депозитари на ценни книжа.
T+1 е признат международен стандарт, който вече се прилага или се подготвя за въвеждане в редица юрисдикции по света. Той е част от по-широки инициативи за повишаване на ефективността, устойчивостта и конкурентоспособността на финансовите пазари. В отговор на тези пазарни развития, КФН стартира Национален форум за преход към Т+1.
Съкратеният сетълмент цикъл отразява еволюцията на пост-трейд процесите и е насочен към:
Намаляване на контрагентния риск
Подобряване на оперативните механизми
Повишаване на конкурентоспособността
Защо е важен T+1
Преминаването към T+1 има значителен институционален и пазарен ефект. По-краткият период на сетълмент намалява времето, през което страните по сделката са изложени на риск, което допринася за по-голяма устойчивост на финансовата система и по-ефективно използване на капитала както от страна на инвеститорите, така и от страна на емитентите и посредниците.
В контекста на динамичните глобални пазари приемането на T+1 подпомага хармонизирането на оперативните практики с водещи международни финансови центрове. Съединените щати, Канада, Мексико и Аржентина преминаха към T+1 през май 2024 г., като този преход вече оказва влияние върху трансграничните пазарни обеми и очакванията за сетълмент.
Европейският съюз ще въведе T+1 от 11 октомври 2027 г., с определени изключения, сред които са сделките по финансиране с ценни книжа (securities financing transactions – SFTs), включително репо сделки. Швейцарските вътрешни пазари също планират преминаване към T+1 през октомври 2027 г., в съответствие с препоръка на Swiss Securities Post-Trade Council от януари 2025 г. Планираният преход на Обединеното кралство към T+1 на същата дата допълнително допринася за високата степен на синхронизация в рамките на европейския континент. Това намалява риска от регулаторна фрагментация и създава предпоставки за по-ефективен трансграничен сетълмент, което поставя европейските пазари в режим на готовност да заемат своето място на глобалната Т+1 карта.
Европейски контекст
Европейският парламент официално одобри законодателството за преминаване към T+1 през септември 2025 г. В Съюза реформата се реализира в координиран режим, подкрепен от Европейския орган за ценни книжа и пазари (ESMA) и от Европейската комисия.
Водеща роля в управлението на прехода има специално създаденият за тази цел Комитет на индустрията на Европейския съюз по въпросите на Т+1, който функционира като експертна платформа с участие на пазарни инфраструктури, инвестиционни посредници, клирингови и депозитарни институции, както и други ключови заинтересовани страни. Основната му роля е да подпомага координацията, хармонизацията и проследяването на готовността за T+1 на европейско ниво.
Комитетът публикува своите препоръки, разработени „от индустрията за индустрията“ за прехода на ЕС към T+1, в Европейска пътна карта през юни 2025 г. Пътната карта служи като основен ориентир за всички ангажирани в прехода и представя ключовите етапи, свързани с техническите изисквания, тестовите процедури и мониторинга на готовността на участниците на европейско и национално ниво.
Национален форум за преход към T+1
В отговор на тези предизвикателства и в съответствие с най-добрите европейски практики, адаптирани към потребностите на българския капиталов пазар, Комисията за финансов надзор създаде Национален форум за преход към T+1 като доброволна платформа за взаимодействие между регулатора, пазарните инфраструктури и други заинтересовани участници.
Мандат на Националния форум
Мандатът на Националния форум за преход към T+1 включва координация на националните усилия за подготовка и прилагане на стандарта.
Форумът се състои от представители на Комисията за финансов надзор, пазарните инфраструктури, инвестиционните посредници, управляващите дружества и други ключови участници на капиталовия пазар, чиито дейности са пряко или непряко засегнати от прехода към T+1.
Дейността на форума има консултативен характер и е насочена към осигуряване на плавен, последователен и ефективен национален преход.
Времева рамка
Подготовката за въвеждане на T+1 може да бъде структурирана в няколко основни етапа.
Стратегическо планиране и анализи
Tехнологични и процесни адаптации
Провеждане на интегрирани тестове и финални проверки до датата на прилагане
Go live
Протоколи и материали от заседания
В този раздел се публикуват протоколи, резюмета и други документи, отразяващи дейността на Националния форум и напредъка по подготовката за T+1.
Полезни ресурси
Разделът предоставя достъп до подбрани анализи, ръководства и външни ресурси относно T+1, включително материали на европейски и международни институции и регулатори.
